Fed-Pause vor April-28-Entscheidung

Die Märkte atmen auf. Während wir hier in Zürich am späten Vormittag des 26. April 2026 die Nachrichtenfeeds durchscrollen, bestätigt sich eine Erwartung, die sich in den letzten Tagen immer deutlicher abgezeichnet hat. Laut einer vor kurzem aktualisierten Analyse von CNBC ist es mit hoher Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Leitzinsen stabil halten wird. Diese Ruhe ist keine Selbstverständlichkeit, sondern das Ergebnis eines präzisen Kalküls, das nun auch durch die Wahrscheinlichkeiten des CME FedWatch-Tools untermauert wird.

Wir beobachten diese Phase der Stabilität nicht nur als passive Zuschauer. Die Entscheidungsträger in den Finanzabteilungen, mit denen ich in den vergangenen Wochen gesprochen habe, verhalten sich ebenso zurückhaltend. Sie warten ab. Denn die nächste FOMC-Entscheidung, die für den 28. und 29. April 2026 angesetzt ist, wird den Ton für den Rest des Quartals vorgeben. Bis dahin gilt: Die Fed senkt die Rates nicht weiter, obwohl sie im Spätherbst 2025 noch mit dem Zinssenkungszyklus begonnen hatte.

Die Datenlage ist eindeutig. Die Handelsdaten für das kommerzielle Papier, die das Board of Governors der Federal Reserve in ihrer täglichen H.15-Veröffentlichung vom 24. April 2026 ausweist, zeigen keine Anzeichen für einen plötzlichen Liquiditätsengpass, der eine Notmaßnahme erfordern würde. Die 1-, 2- und 3-Monats-Sätze bewegen sich in einem Rahmen, der eine Pause rechtfertigt. Inflation und Wachstum stehen noch immer im Spannungsfeld, doch die Fed-Chef Jerome Powell und sein Gremium scheinen der Linie zu folgen, dass Stabilität derzeit mehr bringt als neue Impulse.

Das wirkt sich direkt auf die Asset-Preise aus. Der Dow Jones Industrial Average schloss am Freitag bei 49’249 Punkten. Ein Rückgang von 61 Punkten, also rund 0,12 Prozent, mag marginal erscheinen, doch die Struktur dahinter ist aufschlussreich. Verluste bei Merck, Verizon und Walmart wurden durch Gewinne bei Nvidia, Amazon und Salesforce mehr als kompensiert. Das ist ein klares Signal der Marktkapitalisierung: Technologie und Innovation treiben die...