Fed-Warte-Position am 29. April

Während die Märkte noch mit den Nachwirkungen der jüngsten Zölle kämpfen, die in den letzten 17 Stunden erneut diskutiert wurden, zeichnet sich für den 29. April ein anderes Bild ab. Laut aktuellen Prognosen der CME Group wird die Federal Reserve ihre Leitzinsen unverändert lassen. Das ist keine Überraschung, doch die Begründung dahinter ist komplexer, als es die oberflächliche Stabilität suggeriert.

Die Entscheidung, am Ende der nächsten Sitzung nichts zu bewegen, dient primär der Absicherung gegen drohende Energiepreisschocks. In einer Welt, die sich nach der Pause in der Handelspolitik zwischen Washington und Peking neu justiert, ist Flexibilität wichtiger als aggressive Intervention. Die US-Regierung hat zwar kürzlich die De-minimis-Befreiung für chinesische Pakete aufgehoben, doch gleichzeitig gibt es Anzeichen dafür, dass sich die Spannungen etwas entspannen könnten. Diese Ungewissheit zwingt die Notenbank, auf der Stelle zu treten.

Wer sich in den Handelsabteilungen der Grossbanken umhört, merkt, dass die Unsicherheit nicht nur von den Zöllen kommt. Es ist die Kombination aus geopolitischen Brüchen und der Angst vor Lieferketten, die den Spielraum der Fed einengt. Ein plötzlicher Anstieg der Ölpreise könnte die bereits fragile Inflationsprognose komplett über den Haufen werfen. Daher wählt die Fed den Weg des geringsten Widerstands.

Die aktuellen Tarife auf chinesische Güter liegen bei etwa 54 Prozent. Das ist ein historisch hoher Wert. Gleichzeitig haben beide Seiten im Februar 2026 einen Truce erreicht, der die Zölle auf 30 Prozent für die USA und 10 Prozent für China senkte. Dieser widersprüchliche Zustand schafft keine Klarheit. Er schafft nur eine Pause. In dieser Pause muss die Fed handlungsfähig bleiben.

Ein Zinsanstieg jetzt wäre fahrlässig. Ein zu früher Rückzug ebenfalls. Die Inflation ist zwar unter Kontrolle, aber sie ist noch nicht besiegt. Besonders im Energiesektor lauern Gefahren. Wer die jüngsten Entwicklungen in der Handelspolitik beobachtet, weiss, dass sich die Lage täglich ändern kann. Die Fed reagiert...