Fed Halt bei 3,75%

Die US-Notenbank hat am Dienstagabend, gemäss CNBC, ihre Zinsentscheidung bekannt gegeben und dabei den Leitzins unverändert im Zielkorridor von 3,5% bis 3,75% belassen. Diese Pause ist keine Selbstverständlichkeit, wenn man die turbulente Lage betrachtet. Die Entscheidung fällt nun am 29. April 2026, wobei die Marktteilnehmer bereits jetzt mit einer Bestätigung dieser Linie rechnen.

Rafael Senn, 05:30 Uhr

Es ist eine ruhige, fast schon bedächtige Entscheidung, die da getroffen wurde. Doch unter der Oberfläche brodelt es. Die Fed beobachtet die Energiepreisschocks, die aus dem Nahen Osten wehen, mit grosser Sorge. Ein andauernder Konflikt dort könnte die Energiekosten dauerhaft hoch halten. Und das ist gefährlich für die Inflation. Die Fed weiss, dass höhere Inputkosten schnell an die Verbraucher weitergegeben werden. Dann wird es schwierig, die Preisstabilität zu erreichen. Deshalb wartet man ab. Man wiegt ab. Man schaut genau hin.

In meinen Gesprächen mit Anlagestrategen in Zürich wird deutlich, dass diese Geduld nicht nur taktisch ist. Sie ist notwendig. Die Datenlage ist zu widersprüchlich für einen hastigen Schritt. Einerseits zeigt der Arbeitsmarkt Resilienz. Die Jobs wachsen weiter. Andererseits drücken die hohen Energiepreise auf die Margen der Unternehmen. Das ist ein klassisches Dilemma. Man kann nicht einfach die Zinsen senken, um das Wachstum zu stützen, ohne die Inflation wieder anzukurbeln. Und man kann sie auch nicht einfach hochhalten, ohne die Wirtschaft zu erstickten.

Die Erfahrung der letzten Monate zeigt, dass die Fed diese Balanceakt sehr bewusst gestaltet. Sie lässt die Märkte wissen, dass sie nicht blind ist für die wirtschaftlichen Auswirkungen. Aber sie lässt auch keinen Zweifel daran, dass sie die Inflation im Auge behält. Die Zinsen bleiben also da, wo sie sind. 3,5% bis 3,75%. Das ist ein klarer Halt. Ein Anker in der Unsicherheit.

Für Sparer ist das interessant. Denn solange die Zinsen so hoch sind, bleiben die Renditen auf Tagesgeld- und Festgeldkonten attraktiv....