JPM Target-Hike auf 7.600

J.P. Morgan hat die eigene Prognose für den S&P 500 deutlich nach oben korrigiert. Das Jahresziel liegt nun bei 7.600 Punkten. Diese Anpassung erfolgte am Dienstag. Die Bank begründet den Schritt mit einer Kombination aus robusten Gewinnen im KI-Sektor und einer geopolitischen Entspannung. Letztere wird durch eine jüngste Waffenruhe zwischen den USA und dem Iran geprägt. Es ist eine bemerkenswerte Wende. Denn nur wenige Wochen zuvor hatte die Investmentbank ihre Erwartungen noch gesenkt. Solche schnellen Richtungswechsel sind im Marktgeschehen nicht ungewöhnlich. Sie spiegeln jedoch die extreme Sensibilität der aktuellen Bewertung wider. Wer sich in Zuercher Bueros umhoert, merkt, dass Analysten und Portfoliomanager diese Zahlen mit grosser Aufmerksamkeit verfolgen. Die Marktkapitalisierung der KI-Aktien hat ein neues Niveau erreicht. Sie betraegt nun 45 Prozent der gesamten Marktkapitalisierung des S&P 500. Dieser Anteil ist historisch gesehen ausserordentlich hoch. Er erinnert an die fruhen Phasen industrieller Technologie-Expansionen. Doch die Treiber sind heute andere. Es geht weniger um Maschinen als um Rechenleistung und Daten.

Die Gewerbetreibenden im Technologiebereich profitieren von dieser Entwicklung am starksten. J.P. Morgan verweist explizit auf die earnings-getriebene Natur der aktuellen Rallye. Die Fundamentaldaten rechtfertigen die Kurssteigerungen teilweise. Cloud-Umsaetze wachsen rasant. Dies schafft eine solide Basis fuer die hohen Kapitalausgaben der Hyperscaler. Diese Firmen geben Milliarden fuer KI-Infrastruktur aus. Ohne entsprechende Umsatzgewinne waere diese Investitionstrenge nicht nachhaltig. Doch genau hier liegt die Nuance. Die Marktbreite ist begrenzt. Die Performance des Index wird fast ausschliesslich von einer kleinen Gruppe von Titeln getragen. Wer die ganze Breite des S&P 500 betrachtet, sieht ein gemischteres Bild. Die Konzentration auf die wenigen Grossen ist extrem. Sie stellt eine potenzielle Risikoquelle dar. Dennoch dominiert die KI-Story die aktuellen Bewertungen.

Ein konkretes Beispiel liefert Alphabet. J.P. Morgan hat das Kursziel fuer den Mutterkonzern von Google deutlich angehoben. Der neue Zielkurs liegt bei 410 US-Dollar. Dies ist ein...