Fed-Zinspause bis 2026

Die Märkte atmen kurz auf, bevor die nächste Welle der Unsicherheit zuschlägt. Laut CNBC schloss der S&P 500 in der vergangenen Woche bei 7.109,14 Punkten, nachdem die Nasdaq ihren 13-tägigen Aufwärtstrend – der längste positive Streik seit 1992 – hatte abbrechen lassen. Diese Korrektur ist kein Einzelfall, sondern signalisiert eine fundamentale Verschiebung der Erwartungen an die US-Notenbank. Während Anleger noch vor wenigen Tagen mit einer baldigen Zinssenkung rechneten, zwingt sie die aktuelle geopolitische Lage, den Blick nach vorn zu richten und dabei einen weitaus längeren Horizont einzunehmen.

Eine aktuelle Reuters-Umfrage unter Ökonomen und Marktteilnehmern zeigt nun klar, wie sich diese Unsicherheit auf die geldpolitische Prognose auswirkt. Die Fed wird die Leitzinsen voraussichtlich mindestens sechs Monate lang unverändert lassen. Das bedeutet konkret: Wer heute mit einer Senkung in der zweiten Jahreshälfte 2026 rechnet, muss seine Kalender neu ordnen. Die erste Zinssenkung wird sich voraussichtlich bis Ende 2026 verschieben. Dieser Zeitpunkt ist nicht willkürlich gewählt, sondern resultiert direkt aus der Eskalation des Konflikts im Nahen Osten. Der Krieg zwischen den USA und dem Iran hat nicht nur die geopolitischen Spannungen verschärft, sondern auch die Energiepreise ins Rutschen gebracht, was die Inflation wieder anheizen könnte.

Die Inflation ist der eigentliche Gegner der Fed, und sie zeigt sich hier besonders hartnäckig. Durch die kriegsbedingten Energieschocks steigen die Kosten für Öl und Gas, was sich direkt in den Verbraucherpreisen niederschlägt. Die US-Notenbank kann hier nicht einfach blindlings handeln. Sie muss abwarten, wie sich die Preisentwicklung tatsächlich gestaltet, bevor sie den Leitzins senkt. Ein zu frühes Handeln würde die Inflation wieder aufblähen, ein zu spätes Handeln würde die Wirtschaft unnötig bremsen.

Interessant ist dabei die politische Dimension. Der US-Präsident hat wiederholt argumentiert, dass ein zu hoher Leitzins Unternehmen und Verbraucher belastet und die USA im internationalen Vergleich benachteiligt. Doch die Fed handelt unabhängig von solchen politischen Forderungen....